電影-電影成就投資神話及院線未來發(fā)展前景分析_研究報告

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【出版日期】 2011年5月【報告頁碼】 280頁【圖表數(shù)量】 60個【印刷

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影投資已經(jīng)成為最新的“投資神話”，盡管風(fēng)險巨大，但各類投資人如飛蛾撲火一般不斷涌入。

　　“已經(jīng)突破大數(shù)定律”的增長速度使電影投資界“熱錢”迅速增加起來。

　　“來自其他行業(yè)的錢越來越多了，即使不能盈利，投資者也把這種投資看作增加自己知名度的好辦法。”一位電影投資人表示。

　　名利光環(huán)

　　“上映的電影中，大約只有20%左右是賺錢的，10%打平，剩下的70%都是虧損�！币晃毁Y深人士介紹說。

　　根據(jù)2010年廣電總局公布數(shù)據(jù)，全國城市影院總票房達(dá)到101.72億元，較2009年62.06億元增長63.9%。

　　“票房與七年前相比增長了10倍，幾乎沒有任何一個行業(yè)達(dá)到這樣的增長速度�！敝杏凹瘓F(tuán)前CFO、廣電總局電影資金辦主任姜濤表示。

　　但在這樣的高速增長背后，扣除院線分成、宣傳成本、制作費用后，能歸屬于制作方的利潤不多，且約有70%至80%的電影處在虧本狀態(tài)，但這依然擋不住投資者的熱情。

　　網(wǎng)游界，盛大、非常完美、麒麟三大網(wǎng)游公司已經(jīng)進(jìn)軍影視投資；網(wǎng)絡(luò)巨頭如樂視網(wǎng)等也不甘其后，投資了《機(jī)器俠》等項目；湖南廣電、江蘇廣電等依托自己的渠道平臺優(yōu)勢，成功加盟《建黨偉業(yè)》等影片。除此以外，傳統(tǒng)的PE、VC投資者、個人投資者等也逐漸增多。

　　藝恩咨詢發(fā)布的研究報告稱，2011年中國電影產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到217億元，同比增長率為40.9%。

　　電影投資一般分為三個環(huán)節(jié)，電影項目、電影公司和影院。三個環(huán)節(jié)的投資者并非截然分開。負(fù)責(zé)發(fā)行的院線往往介入電影項目的投資，與制作人利益綁定；電影制作者如華誼等公司上市募資后，也開始投資建設(shè)自己的影院；演員和導(dǎo)演個人也不乏拿出片酬投資其所參與的項目的情況。

　　姜濤介紹說，在中影集團(tuán)拍攝《赤壁》等影片過程中，不斷會有新的投資者要求加入。因此制片方在制作此類熱門影片時往往預(yù)留10%至15%的投資份額，但到最后，連預(yù)留的部分都已經(jīng)不夠分，“只好調(diào)整原來定好的投資比例，比如中影自己降低一點”。

　　姜濤認(rèn)為只有來自政府補(bǔ)貼的資金來源是穩(wěn)定的，每年都有，尤其是對于一些配合政府宣傳需要的主旋律影片。而其他資金則是來源于不同動機(jī)的入場者，想博取知名度者有，被“吸金”光環(huán)所迷惑的投資者也不在少數(shù)。這些投資者往往輪換頻繁。

　　2010年，熊曉鴿主導(dǎo)的IDG資金現(xiàn)身《山楂樹之戀》。該影片票房過億元，成為歷史上最“高價”的文藝片。然而對于大多數(shù)PE、VC來說，電影依然是一個盈利模式不明確的行業(yè)�！安▌犹螅@一部影片成功，下一部就可能失敗�！币晃籔E投資者表示。

　　盡管華誼等公司年報、季報業(yè)績可觀，但在風(fēng)投、私募這樣的逐利高手們看來，依然不能算是最吸引人的高回報行業(yè)。

　　“進(jìn)入電影投資界是要交學(xué)費的。目前國內(nèi)缺少專業(yè)化的投資團(tuán)隊。”達(dá)晨文化旅游創(chuàng)投董事、執(zhí)行總裁趙小兵介紹說。

　　交學(xué)費者不乏其人，如麒麟?yún)⑴c投資的《刺陵》，投資9000萬元，而票房僅有6700萬元；樂視網(wǎng)投資《機(jī)器俠》過億，票房尚不足以打平投資。但并非所有投資者都不知道電影投資的深淺。

　　“這是一個名利場。”趙小兵評價說。不少電影投資者認(rèn)為，在這一領(lǐng)域內(nèi)，投資求利者雖然居多，求名者也同樣不在少數(shù)。之所以“熱錢”涌入，除了電影票房和國內(nèi)大片票房上升趨勢明顯的原因，還有不少的其他行業(yè)為了擴(kuò)大知名度而選擇在電影行業(yè)投資，包括房地產(chǎn)、網(wǎng)絡(luò)游戲等公認(rèn)的利潤率較高的行業(yè)。

　　資金追逐電影的同時，制作方同時也在挑選投資者。如江蘇廣電這樣有宣傳平臺或者發(fā)行渠道的投資者，最容易獲得制作方青睞。在《赤壁》最后選定的投資者中，除了中影集團(tuán)作為頭名出資者，北京紫禁城影業(yè)和上影集團(tuán)并列第二位，分別占有15%的份額，原因就是因為這兩家均有自己下屬的發(fā)行公司。通過合作，制作方在“一南一北”的宣傳渠道上已經(jīng)有了保障。

　　對于投資回報率的要求，則又進(jìn)入出資者與制作者的博弈階段。姜濤表示：“如果制作團(tuán)隊比較優(yōu)秀，往往議價能力較高，投資者只能讓價。如果是新導(dǎo)演，投資者冒的風(fēng)險大，那么要求回報就高，還會要求優(yōu)先回報�！�

　　即使是現(xiàn)在電影制作市場的領(lǐng)軍人物華誼兄弟，當(dāng)年也嘗盡“資金拼盤”之苦，影片的票房收益要先回報給銀行和其他投資者，留給制片方的寥寥無幾。

　　銀幕后的風(fēng)險

　　在藝恩咨詢公開發(fā)布的報告中，提到電影投資的11種風(fēng)險，其中包括政策風(fēng)險、費用超支風(fēng)險、撞車風(fēng)險、盜版風(fēng)險等，林林總總�！半娪笆且粋€最具有不確定性的行業(yè)�！壁w小兵認(rèn)為。

　　中影集團(tuán)主導(dǎo)的《建國大業(yè)》作為票房上最成功的主旋律影片之一恰恰說明了電影投資的風(fēng)險。

　　據(jù)了解，制片方在《建國大業(yè)》上僅投資3000萬元，就得到將近4.2億元票房的驕人成績。據(jù)藝恩咨詢統(tǒng)計，投資回報率達(dá)595%，這在電影投資上是一個驚人的數(shù)字。

　　但無論是《建國大業(yè)》還是《建黨偉業(yè)》，其模式幾乎都不可復(fù)制。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，演員和導(dǎo)演的片酬一般是一部影片的主要成本所在。而在《建國大業(yè)》拍攝前，應(yīng)邀出演的明星們就紛紛提出“零片酬”出演。和江蘇廣電等電視集團(tuán)的合作，更是借助了合作方的宣傳平臺，在宣傳費用上節(jié)省不少。

　　姜濤口頭算了一筆賬，近4.2億元票房中，有約50%根據(jù)國家規(guī)定分給了院線，剩下的約50%中還要扣除15%的宣傳費用�！斑@還是在央視給了優(yōu)惠條件的前提下�！苯獫榻B說，由于是國家重點關(guān)注的主旋律影片，央視很多應(yīng)收的宣傳費都給了優(yōu)惠，不然這部分支出將更為巨大。如此扣除之后，落到制片方手里的不過30%左右，即1.4億元�！叭绻麤]有宣傳費用上的節(jié)省，估計收入也只能翻一番，而不是增長幾倍�！苯獫硎�。

　　2008年底，廣電總局以下發(fā)指導(dǎo)意見的形式建議國產(chǎn)影片的制片方分賬比例提升至43%，放映方不得超過57%。而此前，制作方能拿到的票房分賬比例一般僅在35%左右，僅有《非誠勿擾》《十面埋伏》等大片，由于制作團(tuán)隊的強(qiáng)勢議價能力，而達(dá)到了40%的水平。業(yè)內(nèi)人士介紹，這與國外市場有很大不同，例如在美國，票房分賬經(jīng)常采用“時間分段計算法”，如果影片上映的第一周達(dá)到了一定票房數(shù)額，制片方甚至可能取得高達(dá)90%的分賬比例�！爱�(dāng)然國外制片方做的宣傳等工作要更多一些�！边@位業(yè)內(nèi)人士表示。

　　除了在政策規(guī)定的分賬比例上占不利地位，制作方還要面對影院的“特殊伎倆”�！敖�(jīng)常有影院在售票時出售套餐。如原價70元兩張票，現(xiàn)在賣68元，外加一份爆米花和飲料。消費者自然都選套餐。而影院就會把68元中的38元都算作爆米花和飲料的銷售收入，僅僅拿出30元來與制片方分賬�！币晃浑娪敖缳Y深人士無奈介紹。

　　在博弈過程中，盡管制片方處于整體“弱勢”，也不乏有議價能力的團(tuán)隊�！皩τ隈T小剛等這樣的知名團(tuán)隊來說，在影片上映前就會和放映方說好，制作方取得的分賬收入不得低于某個數(shù)字，這樣影院也只能讓步�！鄙鲜鲑Y深人士表示。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹說，由于電影界遵循“二八定律”，即只有約20%的片子是賺錢的。為了避免風(fēng)險，在影片制作前，制作方往往會先和院線達(dá)成一致意見，而院線也經(jīng)常做“回溯投資”，即在影片中占有較少的投資比例，從而實現(xiàn)利益綁定。但這種“回溯投資”一般要求優(yōu)先回報，由于有后期的票房分成，在這一部分利潤回報上，院線要求并不高。

　　華誼兄弟CFO胡明對財新《新世紀(jì)》記者表示，正是由于這種盈利模式和投資回報的不確定性，導(dǎo)致電影制作公司取得銀行貸款和其他資金都并非易事。且對于投資能否收回成本、電影拍攝是否會發(fā)生費用超支等，目前在中國缺乏后續(xù)的保險制度，使得投資者更為忐忑不安。

　　同時，中國電影市場面臨的一個巨大風(fēng)險就是國外大片的沖擊。在2010年超過100億元的票房中，國外大片票房逾40%，這還是在沒有完全對外開放國內(nèi)電影市場的情況下。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹說，美國方面曾提出，要求中國按照WTO的規(guī)定，逐步放開中國電影市場，時限是今年的3月。這一消息曾經(jīng)一度讓包括中影在內(nèi)的制作公司都開始擔(dān)憂�！耙坏﹪獯笃瑹o限制‘殺入’，整個電影市場格局可能都會被改變。”一位電影投資者表示。

　　看重院線

　　相對于電影項目來說，影院收入無疑要穩(wěn)定許多，票房分賬上的優(yōu)勢地位更加使得影院收入有了保障。

　　“很多制作公司現(xiàn)在開始發(fā)展影院，投資者也看中影院投資，也是出于這一點考慮�！币晃浑娪巴顿Y者介紹。

　　業(yè)內(nèi)人士估計，一家影院預(yù)計三至七年即可回本，而華星國際影城由于拿地價格便宜，兩年即已經(jīng)收回成本。如萬達(dá)等院線，依托自身旗下的房地產(chǎn)建設(shè)影院，形成更為有利的競爭地位。

　　除了一線城市，不少投資者開始發(fā)掘二三線城市的影院投資�！皳�(jù)我們調(diào)查，有的縣城的有錢人也開始在本地投資影院�！苯獫硎�。這些新影院沖擊原國有放映禮堂的同時，也帶來了電影市場鏈條上另一個環(huán)節(jié)的繁榮。

　　據(jù)國家廣電總局電影局統(tǒng)計，2010年，中國銀幕每天以超過4.3塊的速度遞增，截至12月底，中國銀幕總數(shù)突破6200塊，僅次于美國和印度，居世界第三。

　　除了影院投資，影視公司上市大潮也成為投資者矚目的焦點。此前據(jù)媒體報道，電視劇制作公司小馬奔騰在最后一輪上市融資過程中，竟然吸引了40余家投資者的關(guān)注。

　　華誼兄弟上市以來的業(yè)績也受到了投資人的肯定和追捧。然而電影界亦遵循“二八定律”，即有八成的公司都有可能是虧損的。

　　在電影市場上，“單片公司”不在少數(shù)，即拍完一部電影，公司就失去了生存能力。而像華誼兄弟這樣成功的電影公司，也存在過于依賴單一團(tuán)隊的風(fēng)險，不得不發(fā)展影院等綜合經(jīng)營模式。然而對于絕大多數(shù)電影公司來說，還不具備這樣的實力和成熟度。對投資者來說，在電影投資界面臨的風(fēng)險比例之高、風(fēng)險種類之多，是在其他任何行業(yè)都罕見的。一位投資人士認(rèn)為，電影界是一個“清零行業(yè)”，沒有人能保證下一部影片是否賺錢，更不可能有人做到每一部影片都成功。

　　即使對于中影這樣的影視界巨頭來說，依然存在巨大的不可掌控因素。一位業(yè)內(nèi)人士介紹，和去年《阿凡達(dá)》帶來的高利潤相比，中影今年第一季度利潤下降了8億元。無論是《建國大業(yè)》還是《阿凡達(dá)》，都可能無法再復(fù)制，成為“可遇不可求”的吸金神話。

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